Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB), Şubat ayı toplantısında politika faizini 50 baz puan indirerek yüzde 10,75’e çekti. Böylece, son 6 toplantıda TCMB, politika faizinde toplam 13,25 puan indirime gitmiş oldu. Yeni Ekonomi Programına göre yıl sonu enflasyon hedefi yüzde 8,5 ve büyüme hedefi ise yüzde 5. TCMB, geçtiğimiz yıl Temmuz ayında başladığı faiz indirimi ile 24 olan politika faizini Aralık ayında yüzde 12’ye çekti. Önden yüklemeli olarak ifade edilen yüksek faiz indirimlerinin ardından Ocak ayında 75 ve Şubat ayında 50 baz puan indirimle birlikte ölçülü faiz adımları dönemine girdi. Şubat ayındaki Para Politikası Kurulu toplantısı öncesi temel tartışma, TCMB faiz indirimlerine devam edilmeli mi?, yoksa ihtiyatlı davranıp mevcut gelişmeleri mi izlenmeli miydi?

TCMB’NIN ELINI ZAYIFLATANLAR

TCMB’nın faiz indirimi konusunda ihtiyatlı ve soğukkanlı davranmasını gerektiren bazı koşullar var. Bu koşullardan birincisi, Çin’de ortaya çıkan ve tüm dünyayı etkisi altına alan koronavirüsü tehlikesinin yarattığı
küresel belirsizlik. Çin’den yapılan açıklamalara göre koronavirüsünün yayılmasını engellemeye yönelik somut bir adım yok. Virüs, Asya ülkelerinden Avrupa’ya sıçramış durumda. Henüz net tahminler yapılamasa da şu ana kadar ortaya çıkan vaka sayısına göre virüsten en fazla etkilenecek ülkeler arasında Çin, Güney Kore, İran ve İtalya var. Geçmiş deneyimler gösterdi ki böylesine belirsizlik ortamında merkez bankalarının atacağı adımlar son derece önemli. İkinci önemli gelişme, Rusya’nın Türkiye ile vardığı mutabakatın aksine Suriye’deki tutumu. Zaman zaman gerginliğe dönüşen ilişkiler piyasalar açısından negatif fiyatlanır.
Suriye’nin toprak bütünlüğünü savunan Türkiye’nin aksine tarafların uzlaşma konusunda farklı argümanlar ortaya koyması önemli bir risk faktörü. Üçüncü risk faktörü ise hızlı faiz indirimleri sonrası kredi büyümesi. Kredi büyümesi ile birlikte artan talebe karşı uyumsuz arz büyümesi enflasyon riski yaratabilir. Başka bir önemli konuda hızlı kredi büyümesinin cari açık üzerinde yaratabileceği baskı. Cari denge Aralık ayında beklentilerin altında 2,8 milyar dolar gerçekleşti. Piyasa beklentisi 3 milyar dolar açık yönündeydi. Ödemeler dengesi 2019 yılını 1,674 milyar dolar cari fazla ile kapatırken Yeni Ekonomi Programı hedefi 1 milyar dolar cari fazla kapatılması yönündeydi.

Devamnı Z Raporu Mart 2020 sayısında…